Se espera un crecimiento del PIB de 1,8% para 2024 y 2,8% en 2025

La economía colombiana ya está pedaleando
hacia su recuperación

● Para que la recuperación económica sea más exitosa, se debe allanar el camino a través de
la inversión nacional y regional y estrategias para impulsar el comercio exterior.
● En lo que resta del 2024, la inversión en obras civiles seguirá en terreno positivo y el
mejor consumo de bienes impulsará la producción industrial y el gasto en maquinaria.
● A finales del año, las edificaciones no residenciales se reactivarán gracias a la baja
vacancia comercial. Luego, las mejores ventas de vivienda de este año impulsarán la
construcción de las mismas en 2025.
● Para este año, se espera una inflación de 5,4% en diciembre y de 3,8% para el próximo
año.
● La tasa de política monetaria se reducirá hasta 8,5% al cierre de 2024 y se aproximará a su
nivel neutral en 2025 en torno al 6,0%.
● BBVA Research espera una devaluación del peso en la segunda parte del año, para
estabilizarse por debajo de los 4.200 pesos en 2025.
La economía colombiana iniciará su recuperación más sostenida en la segunda mitad del año.
Según el más reciente informe de Situación Colombia, realizado por el equipo de BBVA
Research, se está pedaleando la reactivación económica y se espera un crecimiento del PIB de
1,8% en 2024 y de 2,8% para el próximo año. “El ciclo de moderación del crecimiento, que inició
a mediados de 2022, tendrá un punto de inflexión en el segundo semestre de este año”, asegura
el informe económico.
Para consolidar la reactivación será clave activar la inversión en maquinaria y equipo, las
exportaciones y la construcción, tanto a nivel nacional como regional. Con estas inversiones, se
allanará el terreno para que la economía pedalee mejor la recuperación económica y la cuesta no
sea tan elevada.
Además, unas políticas enfocadas a las regiones tendrán dos efectos complementarios: ayudará
a la recuperación económica del país y promoverá la convergencia regional. Según los datos del
Dane, analizados por el equipo de economistas de BBVA, el 60,3% del PIB nacional se concentra
en cinco regiones con grandes heterogeneidades entre los departamentos del país.

Asimismo, el crecimiento anual seguirá acelerándose hasta variaciones superiores al 3% en al
menos dos trimestres de 2025. Para llegar a estos resultados, además de la progresiva
aceleración del consumo de bienes y la inversión, la economía se favorecerá de algunos efectos
base (bajo crecimiento de años anteriores) y los mayores inventarios de vivienda que se formarán
durante 2025.
“El comportamiento de la demanda externa neta será determinante en los resultados del
crecimiento. En 2024, cuando la demanda interna esté débil todavía, contribuirá positivamente al
PIB. En 2025, el impulso de la demanda interna a las importaciones llevará a un aporte negativo
del saldo exterior neto”, aseguró Juana Téllez, economista jefe de BBVA Research.
En cuanto al comportamiento del gasto de los hogares, se acelerará hacia los bienes (mientras
que se moderará en los servicios). Es decir, el liderazgo en el consumo de los hogares pasará a
los bienes, mientras que entre 2022 y 2023, el gasto estuvo impulsado por los servicios. Las
menores tasas de inflación y de interés apoyarán estos gastos.
“La inversión tendrá tres momentos. A corto plazo, las obras civiles seguirán en terreno positivo y
el mejor consumo de bienes impulsará la producción industrial y el gasto en maquinaria. A finales
del año, las edificaciones no residenciales se reactivarán gracias a la baja vacancia comercial.
Luego, las mejores ventas de vivienda de este año impulsarán la construcción de las mismas en
2025”, explicó Mauricio Hernández, economista de BBVA Research.
En este contexto, el empleo tendrá un deterioro adicional en 2024, para empezar a recuperarse
en 2025. Los retrocesos más marcados se darán en los sectores de hoteles y restaurantes, en
línea con la desaceleración del consumo de servicios, y en agro, un sector que consideramos
tuvo una aceleración temporal al inicio del año y moderará su dinámica a lo largo de los
siguientes trimestres.
El informe de Situación Colombia prevé que, en 2024, el gasto público liderará el crecimiento,
mientras que el entretenimiento, aunque desacelerándose, seguirá teniendo un resultado
favorable. De otro lado, la construcción mostrará alguna recuperación, pero aún en terreno
levemente negativo durante 2024.
Por su parte, en 2025, los sectores de industria y de construcción acelerarán su recuperación,
liderando el crecimiento junto con el Gobierno. La minería pasará a positivo gracias a la demanda
desde la construcción, pero moderada por un menor crecimiento del sector petrolero. Los
sectores de servicios, excepto el entretenimiento, se acelerarán respecto a 2024. Finalmente, los
servicios públicos destacarán durante 2024 y 2025.

En cuanto al gasto del Gobierno se mantendrá elevado, condición que no se ha revertido, y con
un alto componente inflexible. Se requieren medidas de flexibilización de gasto, más
estructurales, que eviten tener que recurrir a la inversión como variable de ajuste del gasto.
Inflación, tasa de interés y tipo de cambio
La inflación seguirá retrocediendo, con menos ímpetu en los próximos meses, por efectos base
en alimentos y persistencia en los servicios. Según Alejandro Reyes, economista principal de
BBVA Research, “se esperan algunas presiones al alza en los alimentos por efectos base y por
factores climáticos en 2024 y una dinámica más estable en 2025. Además, el aumento esperado
en el precio del diésel tendrá efectos directos sobre el transporte e indirectos sobre el precio de
los bienes”.
En la canasta de servicios se espera una alta persistencia en su inflación, pero con una
moderación paulatina en lo que resta de 2024 y en 2025. Así, para este año, se espera una
inflación de 5,4% en diciembre y de 3,8% para el próximo año.
Bajo este panorama, el Banco Central, que ya inició su recorte de tasas desde diciembre de
2023, podría hacer nuevos ajustes a la baja. Hoy el Banco de la República acumula 150 puntos
básicos de recortes, con 50 puntos en cada una de las dos últimas reuniones. “La postura de la
Junta sigue siendo altamente restrictiva, pues la tasa de interés real se ubica en sus máximos
históricos”, dice el informe.
“A pesar del lento ajuste de tasas del Emisor, las tasas del mercado han mostrado una reducción
más temprana y mayor como consecuencia de una menor presión de temas regulatorios, mayor
liquidez del sector público en el mercado financiero y menor presión desde el crecimiento del
crédito”, concluye Reyes.
La tasa de política monetaria alcanzará un 8,5% al cierre de 2024 y se aproximará a su nivel
neutral en 2025 en torno al 6,0%.
Finalmente, en cuanto a la tasa de cambio, en lo corrido del año la volatilidad ha estado asociada
principalmente a factores globales (expectativas sobre tasas de la FED). Así, el equipo de BBVA
Research espera una devaluación del peso en la segunda parte del año, para estabilizarse por
debajo de los 4.200 pesos en 2025.

Acerca de BBVA

BBVA es un grupo financiero global con una visión centrada en el cliente, que cuenta en la actualidad con
más de 71 millones de clientes activos y más de 121.000 empleados. BBVA está presente en más de 25
países, tiene una posición de liderazgo en el mercado español, es la mayor institución financiera de México y
cuenta con franquicias líderes en América del Sur y Turquía. Además, posee un importante negocio de banca
de inversión, transaccional y de mercados de capital en EE.UU.
BBVA en Colombia es el principal inversionista extranjero en el sistema financiero colombiano y el quinto en
el país. Tiene presencia en el territorio nacional a través de más de 400 oficinas y centros de atención y
1.485 cajeros automáticos. Cuenta con 5,5 millones de clientes y con 6.000 colaboradores de los cuales
cerca del 60% son mujeres. Gestiona iniciativas que contribuyan al desarrollo económico y social del
país. Al cierre de 2023 movilizó recursos por más de siete billones de pesos en financiación sostenible.
BBVA contribuye a través de su actividad al progreso y bienestar de todos sus grupos de interés:
accionistas, clientes, empleados, proveedores y la sociedad en general. En este sentido, BBVA apoya a
las familias, los emprendedores y las empresas en sus planes de futuro, y les ayuda a aprovechar las
oportunidades que proporcionan la innovación y la sostenibilidad. De cara a los microempresarios, la
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atiende sus necesidades financieras en todo el territorio nacional. Actualmente, son más de 1,6 millones de
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