El análisis de la semana por BBVA Research

Descifrando el PIB: bajo la lupa
La publicación del PIB de la semana pasada, con un resultado de crecimiento
de 0,7% interanual, dejó varios puntos para analizar.
Primero, el crecimiento económico completó cuatro trimestres consecutivos
por debajo del incremento de la población, que se ubica en el 1% anual. Esto
significa que la torta de la cual comemos los colombianos está creciendo más
lentamente que la población, resultando en trozos más pequeños para cada
habitante.
Segundo, quedó claro que expandir la construcción de vivienda es un
imperativo. El DANE mide una vivienda terminada como inversión fija, pero
una vivienda en proceso como acumulación de inventarios. Estos últimos
están contribuyendo muy negativamente al PIB desde 2023. Entonces, más
allá de que un tecnicismo esté ralentizando la actividad, los inventarios tienen
nombre propio: la vivienda. Además, la construcción está interrelacionada
con el 55% de los sectores económicos en Colombia.
Tercero, sobresalió el desempeño de los servicios exportados (turismo, fletes,
etc.). Del total de envíos externos en el PIB, el 17% son servicios, con un
crecimiento medio del 43% anual desde 2021. Hoy son un 7% superiores a
los reportados en 2019, antes de que la pandemia los redujera notablemente.
Cuarto, la dinámica de gasto dentro del país es más negativa que la
registrada en el PIB. La demanda interna, que incluye el gasto de hogares y
gobierno y la inversión de las empresas, cayó un 2,6% en el primer trimestre
y 4% en 2023. Además, lleva cinco trimestres cayendo. ¿Qué le permitió al
PIB ubicarse en positivo? La caída de las importaciones, de 15% en 2023 y
12,9% interanual entre enero y marzo.
Quinto, a medida que avanzaba el primer trimestre, la lentitud del crecimiento
se hizo más pronunciada, mostrando una economía que perdía impulso,
especialmente desde el sector manufacturero. La señal para el futuro no
confirma aún una recuperación a corto plazo.
En conclusión, la economía colombiana está en cámara lenta, una situación
que demanda acciones urgentes y estratégicas. Los responsables de la
política económica deben actuar con rapidez y decisión para revertir esta
tendencia y devolverle a la economía el dinamismo perdido.