Inflación en Colombia retomaría senda alcista y cerraría el año en 6,5%, impulsada por alimentos, servicios y nuevos riesgos: BBVA Research

Tras el dato de marzo, que llevó la inflación anual a 5,56%, se anticipan mayores presiones en los próximos meses por efectos climáticos, indexación salarial, alza en combustibles y factores externos, lo que refuerza un escenario de inflación al alza durante el año.  

• La inflación mensual en marzo fue de 0,78%, en línea con lo esperado por BBVA Research (0,83%) y ligeramente superior a lo esperado por los analistas (0,68%). Con este resultado, la variación anual se ubicó en 5,56%, lo que representa un aumento de 27 puntos básicos (pb) frente a febrero y 46 desde el cierre del año pasado.
• La aceleración de la inflación anual estuvo explicada principalmente por la canasta de alimentos, cuya variación anual se situó en 6,27%, registrando un incremento de 43 pb frente al mes anterior. Este aumento respondió exclusivamente a la subcanasta de perecederos, cuya variación anual ascendió a 10,95% (+246 pb), impulsada por el comportamiento de las frutas frescas, el tomate y la cebolla.
• Asimismo, la inflación sin alimentos mostró un incremento en su variación anual, ubicándose en 5,40% (+23 pb) frente al mes anterior. Este aumento estuvo explicado principalmente por la subcanasta de servicios y regulados.
• En los servicios, la inflación anual aumentó a 6,80% (+36 pb), explicada principalmente por el comportamiento de los servicios de comunicación fija y móvil, las comidas fuera del hogar y los cines. En los regulados, la inflación anual aumentó a 4,14% (+9 pb), lo que respondió a fuerzas contrapuestas dentro de la subcanasta. La disminución en el precio de la gasolina no logró compensar las presiones al alza provenientes de la electricidad y el gas.
• En cambio, entre los bienes, la inflación anual se mantuvo relativamente estable en 3,06% (+3 pb), también por presiones contrapuestas dentro de la subcanasta. Mientras que los productos de limpieza y los equipos de telefonía móvil presionaron al alza, las bebidas alcohólicas registraron una reducción en su inflación.
• En este contexto, la inflación sin alimentos ni regulados, indicador seguido de cerca por el Banco de la República, continuó aumentando y alcanzó 5,79% (+27 pb).
• En síntesis, la inflación retomó su senda alcista en marzo, explicada principalmente por los alimentos y los servicios. El incremento de los alimentos probablemente se explica por la ola invernal, que afecta principalmente a los productos perecederos. En los servicios, se explicó principalmente por los servicios de comunicación, aunque aún se observan presiones en los rubros más afectados por el incremento del salario mínimo, como las comidas fuera del hogar, el servicio doméstico y la administración.
• Así, esperamos que la inflación continúe aumentando en lo que resta del año para cerrar en 6,5%. A las presiones ya conocidas, como el incremento del salario mínimo, se suman otros riesgos como el conflicto en Medio Oriente y una mayor probabilidad del fenómeno de El Niño en el segundo semestre del año. De hecho, el precio de la gasolina ya se incrementó en abril, lo que refuerza las presiones al alza.