La IA frente a la burbuja puntocom: ocho razones por las que la ola de la IA es diferente

● El nuevo milenio fue un factor determinante para los cambios

tecnológicos del puntocom

Bogotá, Octubre 2025. Desde el big bang de la inteligencia artificial (IA) en
noviembre de 2022, las acciones tecnológicas relacionadas con la IA han obtenido
un rendimiento significativamente superior, lo que ha suscitado comparaciones y
temores sobre una burbuja similar a la de las puntocom, como la que se produjo
a finales de la década de 1990.
Para la analista y gestora de cartera de Janus Henderson, Alison Porter, los
escenarios difieren en puntos clave, que hacen del auge de la IA un panorama
más seguro de lo que fue aquel año 2000.
La IA es una nueva ola tecnológica
Consideramos que la IA es la cuarta ola tecnológica. Es importante destacar que
las olas son diferentes a los temas. Para nosotros, los temas incluyen la impresión
3D, la ciberseguridad y los vehículos eléctricos, que suelen tener mercados finales
específicos y un enfoque más limitado.
Las oleadas, sin embargo, se definen por su impacto en toda la economía. Crean
ondas temáticas y, lo que es más importante, requieren inversiones en todas las
capas de la tecnología y las comunicaciones. Esto abarca desde el silicio, la
informática y el almacenamiento hasta las redes, el software, los dispositivos, la
energía y la conectividad. Cada oleada ha conectado secuencialmente a más
personas y dispositivos, y ha requerido una inversión cada vez mayor.
Las olas informáticas no son entidades aisladas y separadas. La realidad es que
una ola sienta las bases para la siguiente y, por lo general, tiende a construirse en
lugar de terminar abruptamente.
No obstante, la burbuja puntocom fue la única ola informática que ha tenido un
final abrupto. En lugar de desvanecerse y madurar como otras olas, han hecho.
Y2K: un determinante de la caía del puntocom
El cambio al nuevo milenio se consideró como una fecha de caducidad para
todos los sistemas informáticos heredados existentes, que no podían hacer frente
al cambio de dos dígitos: de 99 a 2000. Era una fecha límite global e ineludible
que impulsó el gasto en TI. El temor a cortes masivos dio lugar a enormes
proyectos de TI, lo que aceleró la capacidad de sustitución, no solo la nueva
capacidad para Internet.
El colapso de las puntocom fue causado por el gasto excesivo inducido por el
efecto 2000, las inversiones fraudulentas y las salidas a bolsa especulativas,
mientras que el auge actual de la IA se sustenta en valoraciones más

disciplinadas y en una sólida financiación privada entre las grandes empresas
tecnológicas con una sólida situación financiera.
Cambios geopolítcos alternos y diversas estructuras de capital
La analista de Janus Henderson plantea que fenómenos como la prolífica
financiación de las start-ups, la regulación actual: que es más estricta y trazable
que en el inicio del milenio, y la desglobalización son características que
diferencian las dos oleadas en cuestión: IA vs Puntocm.
● La financiación mediante capital privado y crédito para inversiones en IA
ha sido muy sólida. Diecinueve empresas de IA han recaudado 65.000
millones de dólares este año, por lo que, con este nivel de financiación
privada disponible, hay pocos incentivos para salir a bolsa
prematuramente, como se evidencia en el mercado de ofertas públicas
iniciales (OPI) actual en comparación con la era de Internet.
● Las estrategias de WorldCom condujeron a un gasto agresivo en fusiones
y adquisiciones y el gasto de la empresa era una mezcla de gasto
agresivo y genuino, pero también de un fraude contable masivo (más de
11.000 millones de dólares estadounidenses) con el que otras empresas de
la época intentaban competir, creando una demanda artificialmente
inflada.
● A finales de la década de 1990 y principios de la de 2000, la globalización
se aceleró, impulsada por acuerdos comerciales históricos, pero, por el
contrario, 2025 se ha caracterizado por un cambio en la política
comercial, el aumento de los aranceles y un enfoque en la localización de
la fabricación, así como en la soberanía de los datos.
Qué esperar de la IA
La analista de Janus cree que, a pesar de los paralelismos con la era puntocom en
términos de niveles de gasto y disrupción, es más probable que esta ola tenga
altibajos —generando mayores rendimientos acompañados de una mayor
volatilidad a medida que evoluciona— en lugar de estallar como lo hizo la burbuja
de Internet, dadas sus múltiples características únicas.

Acerca de Janus Henderson
Janus Henderson Group es un destacado gestor global de activos activos dedicado a ayudar a los clientes a
definir y lograr resultados financieros superiores a través de perspectivas diferenciadas, inversiones
disciplinadas y un servicio de clase mundial. A 31 de diciembre de 2024, Janus Henderson tenía
aproximadamente 379 mil millones de dólares en activos bajo gestión, más de 2,000 empleados y oficinas en 25
ciudades de todo el mundo. La firma ayuda a millones de personas globalmente a invertir en un futuro más
brillante juntos. Con sede en Londres, Janus Henderson cotiza en la Bolsa de Nueva York.