La inflación bajó en marzo, pero aún no marca tendencia

por Alejandro Reyes

Principales mensajes

• La inflación en el mes de marzo presentó una variación mensual de 0,52%, ligeramente por debajo de lo esperado por la media de los analistas en la encuesta del Banco de la República (0,58%). Con ello, la variación anual se ubicó en 5,1%, su primera reducción luego de cuatro meses de estabilidad o ligeros repuntes.

• El resultado para la inflación anual estuvo explicado principalmente por un descenso en la inflación sin alimentos de 26 pb, ubicándose en 5,2% en marzo. Por su parte la inflación de alimentos presentó un ligero repunte, al ubicarse en 4,6% (+11 pb frente al dato de febrero).

• Entre los componentes de la inflación sin alimentos se destaca el comportamiento de los regulados que presentaron el mayor descenso, con 91pb y una inflación anual que se ubicó en 6,3%. Este resultado se desprende de una variación mensual negativa del componente de gas de 1,4% con un retroceso explicado principalmente por Bogotá. Cabe recordar que este componente presentó un incremento relevante en el mes de febrero, en torno a 14,4% de variación mensual. Adicionalmente, se observó un menor ajuste en rubros asociados a transporte urbano, que se habrían presentado en esta oportunidad en febrero y no en marzo como en 2024. Las tarifas de energía eléctrica presentaron un incremento moderado de 0,66% en la variación mensual, sin embargo debido a que en 2024 se presentó un fuerte incremento de tarifas por cuenta de las difíciles condiciones climáticas, su variación anual alcanzó un registro de  0,5%.

• La inflación sin alimentos ni regulados por su parte mostró una leve reducción de 6 pb, ubicándose en 4,84%. Este resultado tiene detrás dos tendencias encontradas. Por una parte, los servicios presentan una moderación en su inflación anual de 19 pb ubicándose en 6,4% mientras que los bienes presentaron un incremento de 26 pb aunque en valores de inflación anual todavía bajos del 0,9%. En el primer grupo, los arriendos presentaron un descenso de 18pb en la variación anual, ubicándose en 6,7%, nivel que todavía es elevado teniendo en consideración que la inflación anual del cierre de 2024 fue de 5,2%, sin embargo presenta alguna moderación en su variación mensual (0,57% en marzo v.s. 0,69% en febrero).

• Finalmente, en los alimentos se observó un incremento en la inflación anual de 11 pb alcanzando una variación anual de 4,6%. Este resultado obedece a un incremento de 88 pb en la inflación anual de carnes principalmente y fue parcialmente compensado con una moderación de 147 pb en la inflación de perecederos (hortalizas, frutas, tubérculos y leche).

• El resultado de marzo, a pesar de poner fin a cuatro meses de estabilidad o ligera alza en la inflación, todavía no marca tendencia y debe esperarse nueva información que permita ratificar este comportamiento. Sin embargo, se resalta que la inflación sin alimentos ni regulados continuó moderándose y que a su interior, los servicios muestran señales de mayor alivio, en especial el arriendo. Esto ratifica nuestra expectativa de un cierre de la inflación para 2025 en torno a 4,4%.