Análisis: Movimiento de dólar e inversiones en América Latina para los últimos meses del año

Análisis: Movimiento de dólar e inversiones en América Latina para los

últimos meses del año

por John Kerchner, analista de inversiones de Janus Henderson Investors

En primera instancia, estamos esperando que el dólar se debilite a medida que la Reserva
Federal empiece a bajar los tipos de interés. Es difícil generalizar y dar un estatus
contundente frente a cómo afectará esto exactamente a las inversiones en toda
Latinoamérica, pero probablemente dependerá en cierta medida de los activos y de los
inversores.
Por otra parte, el mercado de América Latina piensa que la Reserva Federal se adelanta a
los acontecimientos y recorta los tipos antes de que la economía estadounidense se
ralentice sustancialmente, los activos de riesgo aprobarán y muy probablemente mostrarán
un repunte. Sin embargo, si el mercado piensa que la Reserva Federal va por detrás de la
curva y que la economía estadounidense se encamina hacia un aterrizaje suave, es de
esperar que los activos de riesgo se vendan. Este último escenario lo vimos hace algunos
días tras el informe de desempleo estadounidense.
Creemos que los dos productos titulados o titularizados más interesantes en estos
momentos son las CLO y las hipotecas de agencia. Los CLO son de tipo flotante, de alta
calidad crediticia y aún así ofrecen altos rendimientos. Podrían utilizarse como alternativas
al efectivo para los inversores que puedan soportar un poco más de riesgo que el efectivo
real. Las hipotecas de agencia tienen sentido para los inversores que siguen buscando una
alta calidad crediticia pero un poco más de duración (sensibilidad a los tipos de interés).
Además, las hipotecas se valoran como extremadamente baratas debido a una volatilidad
de los tipos de interés superior a la media en EE.UU. y a algunos problemas técnicos (por
ejemplo, bancos que venden en 2023 debido a la quiebra de Silicon Valley). Esperamos
que estos factores se normalicen a medida que la Reserva Federal comience a recortar los
tipos de interés este otoño, lo que será positivo para el estrechamiento de los diferenciales
hipotecarios de la Agencia.
Desde Janus Henderson Investors, la advertencia principal para los inversores es que es
muy difícil predecir y anticiparse a los cambios de política de la Reserva Federal. Dicho
esto, si los inversores creen que los tipos de interés están sesgados a la baja por los
recortes de la Fed; con lo cual creemos que las hipotecas de agencia son el mejor lugar
para invertir por las razones enumeradas en la respuesta anterior.

Para cerrar, existen consideraciones para tener en cuenta los ETF, donde los inversores
obtienen una cartera diversificada de activos, lo que reduce el riesgo al evitar la
concentración en un solo valor o sector, pero es necesario tener en cuenta que la empresa
que ofrece y gestiona el ETF debe tener un historial de lanzamiento, gestión y crecimiento
en este tipo de portafolios. Además, el inversionista debe revisar si estos ETF son lo
suficientemente grandes como para garantizar la liquidez, y si se gestiona activamente,
debe tener un buen historial de ofrecer excelentes