La economía colombiana irá gradualmente de menos a más

La recuperación económica será lenta y se
espera un crecimiento del PIB de 1,5% para
2024 y de 2,8% en 2025
● La inflación mantendrá una senda decreciente durante los próximos años, cerrando 2024
en 5,4% y 2025 en 3,8%.
● El Banco de la República acelerará las rebajas de tasas, en parte gracias al descenso de
la inflación y el débil comportamiento de la economía. Cerrará 2024 en 7,0%.
● La creación de empleo se moderará en 2024 y mejorará marginalmente en 2025, en
línea con el comportamiento de la actividad.
● El tipo de cambio se estabilizará en torno a los 4.360 pesos entre la segunda mitad de
2024 y finales de 2025. El promedio se ubicaría en 4.237 pesos en 2024.
La economía colombiana cerró el año pasado con un crecimiento que sorprendió a la baja.
Para este 2024 la recuperación será lenta y gradual, por lo que los economistas de BBVA
Research calculan que el crecimiento del PIB se ubicará en 1,5% este año y 2,8% en 2025.
Así, se concluye del más reciente informe Situación Colombia que actualiza las proyecciones
económicas y analiza el contexto internacional y nacional.
En 2023, el PIB creció 0,6% y se observó que la inversión y el consumo de bienes terminaron
con una fuerte caída. En materia de comercio exterior, las exportaciones fueron impulsadas por
los servicios y las importaciones retrocedieron. Además, se presentó una desacumulación de
inventarios, generada por una menor actividad en sectores como la construcción y la industria,
lo que explicó parte de la desaceleración del PIB.
Bajo este panorama, según explica Mauricio Hernández, economista de BBVA Research, “hay
indicadores económicos que señalan que la recuperación será lenta y tardará en consolidarse.
Los factores determinantes de este comportamiento serán: la recuperación del ahorro de los
hogares; las mejores condiciones de endeudamiento de los hogares; la reducción de la
inflación; las menores tasas de interés; y, actuando en contra de las anteriores, la moderación
del empleo”.

Lo que se está viendo es que el ahorro de los hogares viene aumentando gradualmente y
apoyará las decisiones futuras de compra, especialmente de bienes durables y vivienda, este
último un sector que está pasando por un momento difícil. Lo que se vio el año pasado es que
los hogares regresaron al equilibrio financiero, lo que les dará espacio para asumir nuevas
deudas cuando las condiciones les sean favorables. No obstante, el comportamiento menos
positivo del mercado laboral pondrá algún freno a la recuperación, haciéndola gradual, de
menos a más.
“En el segundo semestre de este año se acelerará la recuperación, cuando el mayor gasto de
los hogares, especialmente en bienes y no tanto en servicios, se acompañe de más decisiones
de inversión por parte de los empresarios. Además, la industria manufacturera y el comercio de
bienes se unirán a esta tendencia de recuperación. En total, la economía transitará a dos
velocidades durante 2024: una más lenta en el primer semestre y una aceleración al cierre del
año que se consolidará con el mayor crecimiento que se espera para 2025”, explicó
Hernández.
¿Qué pasará en términos de inflación?
En 2023, la inflación de alimentos permitió los mayores ajustes, pero la cifra sin alimentos no
cedió a razón de fuertes presiones al alza en servicios, energía y combustibles. Sin embargo,
“las noticias más positivas esperadas en materia de inflación significarán unas mejores
condiciones financieras para los hogares desde este año. De hecho, la inflación total ya se
redujo en 5 puntos porcentuales frente a su máximo (13,3%) del año pasado y esperamos en
BBVA que el IPC mantenga una senda decreciente durante los próximos años, cerrando 2024
en 5,4% y 2025 en 3,8%”, explicó Alejandro Reyes, economista principal de BBVA Research.
Con este comportamiento, el estudio Situación Colombia apunta a que el Banco de la
República acelere las rebajas de tasas, en parte gracias al descenso de la inflación y el débil
comportamiento de la economía. La proyección es que la tasa de intervención del Emisor
cerrará 2024 en 7,0%.
Otra de las variables que llama la atención y que determinará el crecimiento es el desempleo.
En este punto, Hernández asegura que “la creación de empleo se moderará en 2024 y
mejorará marginalmente en 2025, en línea con el comportamiento de la actividad. Las
expectativas acerca de la actividad hacen prever un empleo jalonado por el sector de servicios
relacionados con los servicios sociales. Desde el segundo semestre de 2024, el empleo en el
comercio se acelerará y hacia finales de año el de la industria”.

Para 2025, el empleo acelerará su crecimiento, en línea con la aceleración de la actividad,
jalonado por el sector de la construcción con la consolidación de las edificaciones residenciales
y no residenciales, intensivas en mano de obra, la industria y los servicios privados.
En el contexto internacional, en Estados Unidos, el dinamismo de la demanda y la fortaleza del
mercado laboral, que se está moderando más gradualmente de lo esperado, sostendrán el
crecimiento del PIB para 2024 en 1,9%. En Europa, el PIB pasa del estancamiento a una
modesta recuperación en 2024 (0,7%), cobrando cierto impulso en 2025 (1,4%), pero limitado
por la mayor disciplina fiscal que es esperada desde el próximo año. En China, se espera un
incremento del PIB de 4,6% en 2024 y 4,2% en 2025.
Déficit fiscal: se cumple la regla, pero ajustados
Uno de los aspectos que marcará la recuperación es la inversión, la cual no solo es una
necesidad de corto plazo, también determinará la capacidad futura de crecimiento de la
economía. La senda de inversión esperada por BBVA Research implica que el PIB potencial de
la economía no podrá crecer por encima del 3% a mediano plazo.
En 2024, el déficit fiscal aumenta, interrumpiendo su senda de reducción, y permanece alto en
2025. Se cumple al límite con la regla fiscal, la cual fija una meta para la deuda pública,
gracias a la reducción de la deuda en 2023, explicada en alta proporción por la menor tasa de
cambio de cierre de año. En 2024, la deuda aumentará a niveles similares a los de 2022.
Además, a pesar del aumento de los ingresos, en 2024 el déficit será similar al de 2022, con
unos gastos elevados, mayores a los de 2020 y 2021.
En cuanto al tipo de cambio se estabilizará en torno a los 4.360 pesos entre la segunda mitad
de 2024 y finales de 2025. El promedio se ubicaría en 4.237 pesos en 2024 y ligeramente
superior en 2025.
Entre los retos que se esperan para el próximo año “es que la economía tiene que crecer más
y debe hacerlo más rápido y eso lleva a pensar qué está pasando con el gasto público, con la
inversión en maquinaria y equipo, en obras civiles y vivienda, estos son los aspectos por los
que hay que trabajar para que impulse el crecimiento”, concluyó Reyes.

Acerca de BBVA

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de 71 millones de clientes activos y más de 121.000 empleados. BBVA está presente en más de 25 países,
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franquicias líderes en América del Sur y Turquía. Además, posee un importante negocio de banca de inversión,
transaccional y de mercados de capital en EE.UU.
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país. Tiene presencia en el territorio nacional a través de cerca de 500 oficinas y centros de atención y
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del 60% son mujeres. Gestiona iniciativas que contribuyan al desarrollo económico y social del país. Al
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