Crecimiento económico de Colombia 2023: de un inicio modesto a un final más tímido

Mauricio Hernández-Monsalve
15 de febrero de 2024

Ideas principales
▰ En 2023, la economía colombiana creció un 0,6% anual. Durante el segundo semestre se tuvo la mayor
desaceleración, si bien las señales de moderación de la actividad ya se notaban desde mediados de 2022 y al
inicio de 2023. En efecto, aunque la economía se comportó de más a menos a lo largo del año pasado, su
arranque ya fue inferior a la dinámica que había reportado varios trimestres atrás.
▰ La demanda interna cayó (3,8%), lastrada por el retroceso de la inversión fija (-8,9%). El consumo privado
creció tímidamente (1,1%). El consumo público (0,9%) aumentó ligeramente por encima del PIB. El comercio
exterior contribuyó al crecimiento gracias a la fuerte caída de las importaciones (-14,7%) y el resultado
favorable de las exportaciones (3,1%).
▰ La inversión cayó en todos sus componentes principales y fue el mayor lastre del resultado. El grupo de
maquinaria y equipo descendió un 16,2%, la inversión en vivienda un 1,2% y las obras civiles y no
residenciales un 4,9%. Con respecto a ciclos anteriores de desaceleración económica (por ejemplo, 2009 y
2015), la principal diferencia es que esta vez el sector de la construcción no tuvo el papel contracíclico de esos
momentos.
▰ Por sectores, los relacionados con servicios (entretenimiento, turismo, restaurantes, inmobiliario) tuvieron un
mejor comportamiento que las ramas de actividad conexas a la producción, comercio y transporte de bienes
(industria, construcción, comercio, transporte). La excepción de esta regla fue el agropecuario y el minero que,
aunque relacionados con bienes primarios, crecieron en el año, ayudados por un efecto base estadístico más
favorable, pues no tuvieron la expansión sobresaliente que sí tuvieron otros sectores en años anteriores.
▰ Del desempeño del cuarto trimestre se extraen cinco grandes conclusiones. Primero, la economía se mantuvo
prácticamente inalterada respecto al trimestre previo (0,04% inter-trimestral), en niveles bajos. Segundo, los
sectores que impulsaron el PIB fueron los relacionados con servicios sociales, que dependen en buena parte
del gasto público en educación y salud. Tercero, la economía sigue desacumulando inventarios, explicados
probablemente por la menor cantidad de obras en proceso en la construcción de vivienda. Cuarto, las
exportaciones son un oásis en la moderación, todavía en terreno positivo, con el empuje de las ventas del
turismo. Por último, la expansión de la demanda interna privada (consumo privado e inversión empresarial)
siguió en niveles bajos, en parte porque se mantiene una limitada confianza e incertidumbre sobre el
desempeño económico y laboral futuro (según reportan las encuestas publicadas al respecto).
▰ BBVA Research espera que el crecimiento de 2024 también se dé a dos velocidades, como en 2023. Sin
embargo, la diferencia principal será que este año será de menos a más. El primer semestre será similar al
cierre de 2023, especialmente en los rubros de consumo e inversión privada. El segundo semestre, gracias a
las mejores condiciones financieras de la economía, que impulsará la confianza, tendrá una recuperación más
consistente.