La economía colombiana tendrá una recuperación lenta en 2024

El PIB crecerá 1,5% en 2024 y 2,3% en 2025, según BBVA Research

▪ Según las proyección de BBVA Research, en 2023 el crecimiento económico de
Colombia se ubicará en el 1,2%, en 2024 en 1,5% y en 2025 en 2,3%.
▪ Se espera que la inflación termine este año en 9,7% anual, en 2024 en 5,4% y en
2025 en 3,8%.
▪ Durante 2024, el Emisor bajará significativamente su tasa de interés, hasta llevarla
al cierre del año a un 7,0%. La tasa terminal del ciclo de reducciones sería del
5,5% y la alcanzará en la segunda mitad de 2025.
▪ El peso colombiano se devaluará en 2024 y 2025 hacia niveles en torno a 4.450
pesos, por cuenta de diversas presiones, entre las que se destaca el cierre del
diferencial de tasas con las economías desarrolladas.
▪ Colombia requiere profundizar los avances que promuevan la productividad y
la eficiencia de la economía.
Las cifras económicas de cierre de año demuestran que la desaceleración de la
economía se consolidó y se profundizó, como lo había proyectado BBVA Research. En
su informe de diciembre, en el que el grupo de economistas revisa sus proyecciones,
se explica que la economía colombiana crecerá 1,2% este año, 1,5% el próximo año y
2,3% en 2025.
Según explica Juana Téllez, economista jefe de BBVA Research para Colombia, “en
2023, el gasto de los hogares en bienes se deterioró notablemente y, en cambio, el
consumo de servicios continuó mostrando crecimientos positivos, aunque más
acotados que en 2022”.
Dentro de estos últimos sobresalieron los servicios sociales, tales como la educación y
la salud, que están atados al comportamiento del gasto público más que a las
decisiones privadas de gasto. “Los hogares respondieron, sin duda, a los mayores
costos financieros, pues las elevadas tasas de inflación e interés les restringieron su
capacidad de compra y endeudamiento e impulsó las decisiones de ahorro”, dijo.
También se dio un importante deterioro de la inversión. De hecho, la menor dinámica
de la vivienda, cuyas ventas empezaron a caer desde mediados de 2022, afecta la

06.12.2023

ejecución de las obras de edificación lo que llevará a una caída cercana al 10% en la
inversión fija este año.
En este contexto, sobresale la resiliencia que ha venido mostrando el mercado laboral,
con altas tasas de creación de empleo y reducciones importantes en las tasas de
desempleo. No obstante, su desempeño más reciente muestra señales de un cambio
de tendencia, en línea con la desaceleración que están teniendo los sectores
económicos intensivos en mano de obra, tales como el comercio minorista, la industria
manufacturera o los hoteles y los restaurantes.
“La moderación económica podría mantenerse en los primeros meses de 2024, porque
la desaceleración del empleo se unirá al mantenimiento de datos débiles en el
consumo y la inversión. Luego, a medida que las tasas de interés y de inflación
consoliden su tendencia a la baja, reduciendo las presiones sobre los balances
financieros de los hogares y las empresas, se empezará a tener una recuperación más
sostenida”, concluyó Téllez.
Este mejor desempeño será liderado por el consumo de bienes, pues los hogares
aumentarán su disposición a comprar y tomarán una mayor cantidad de créditos.
Así, para el próximo año, según los pronósticos de BBVA Research, el crecimiento se
dará a dos velocidades: una dinámica todavía lenta en la primera mitad del año,
enmarcada en los rezagos de desaceleración en variables como empleo o gasto en
servicios, y una recuperación mucho más marcada en la segunda mitad del año,
cuando el consumo de los bienes se consolidará lentamente, los sectores económicos
reaccionarán con una mejor inversión y las actividades productivas asociadas a la
producción, la comercialización y el transporte de los bienes mejorarán.
En total, la economía colombiana crecerá 1,5% en 2024 y 2,3% en 2025. El consumo
privado, en los mismos dos años, lo hará a unas tasas de 2,2% y 3,0%,
respectivamente. Y la inversión fija pasará de números rojos (-2,0% en 2024) a cifras
positivas (6,2% en 2025).
¿Cómo termina el año en inflación, tasa de cambio y tasas de interés?
Se espera que la senda de caída de la inflación se interrumpa transitoriamente a
comienzos de 2024. “En total, se espera que la inflación termine este año en 9,7%
anual, en 2024 en 5,4% y en 2025 en 3,8%. A diferencia de 2023, cuando fue la
desaceleración de la inflación de los alimentos la que permitió la reducción de la
inflación, en 2024 y 2025 será la inflación básica la que tenga mayor contribución en la
reducción de la inflación”, comentó Alejandro Reyes, economista principal de BBVA
Research.
De esta manera, con una inflación en descenso (ahora y esperada), de la mano de una
mayor debilidad económica, el Banco de la República podrá iniciar la reducción de su

06.12.2023

tasa de interés de intervención en diciembre, con un recorte de 50 puntos básicos.
Durante 2024, el Emisor seguirá bajando su tasa de interés hasta dejarla en el 7,0% a
final de ese año.
“La tasa terminal del futuro ciclo de reducciones estará en el 5,5% y se alcanzará en la
segunda mitad de 2025. Sin embargo, hay varios factores que imprimen incertidumbre
en torno a ese nivel terminal. En primer lugar, las decisiones de la política monetaria
externa para seguir enfrentando las altas inflaciones en el mundo. Segundo, las
diferentes métricas de la prima de riesgo, que han mostrado un deterioro en los últimos
años. Y, tercero, la baja tasa de ahorro nacional, que puede llevar a un mayor costo de
oportunidad de los recursos monetarios”, concluyó Reyes.
El peso colombiano se depreciará en 2024 y 2025 hacia niveles en torno a los 4.450
pesos por dólar, producto de varias presiones sobre la moneda. Entre estas, se resalta
la reducción de los diferenciales de intereses con las economías desarrolladas.Para el
cierre de 2023, la proyección es de 4.180 pesos por dólar.
En el mundo: tasa altas, menor crecimiento
Según el informe económico, en Estados Unidos, la demanda interna apoyó el
crecimiento en 2023, pero las tasas de interés altas pesarán más en el crecimiento de
2024, retrasando la recuperación a 2025. En total, la variación del PIB de Estados
Unidos será del 2,4% en 2023, 1,5% en 2024 y 2,3% en 2025. Por su parte, la inflación
seguirá cayendo a un nivel de alrededor del 2,5% desde 2024.
“En Europa, el débil crecimiento y la inflación más baja favorecerán el recorte de las
tasas del BCE a partir de septiembre de 2024. Se espera que el nivel mínimo de la
expansión europea se haya visto en 2023 (con un 0,4% de variación del PIB) y que la
recuperación sea progresiva hasta 0,7% en 2024 y 1,7% en 2025”, cita el análisis. La
inflación, por su parte, seguirá estando presionada por los precios de la energía, la
política fiscal y el dinamismo de los mercados laborales.
Finalmente, en China, los datos recientes sugieren un menor riesgo de aterrizaje
brusco, pero el crecimiento disminuirá en los dos años siguientes ya que los retos
estructurales persistirán. En 2023, el PIB crecerá un 5,2%. Luego, en 2024 aumentará
un 4,4% y en 2025 un 4,2%. La inflación convergerá al 2% desde 2024.
En total, la economía global pasará de un crecimiento del 3,4% en 2022 a uno de 3,0%
tanto en 2023 como en 2024.

06.12.2023

Acerca de BBVA

BBVA es un grupo financiero global fundado en 1857. La entidad está presente en más de 25 países,
tiene una posición de liderazgo en el mercado español, es la mayor institución financiera de México y
cuenta con franquicias líderes en América del Sur y Turquía. BBVA contribuye a través de su
actividad al progreso y bienestar de todos sus grupos de interés: accionistas, clientes, empleados,
proveedores y la sociedad en general. En este sentido, BBVA apoya a las familias, los
emprendedores y las empresas en sus planes de futuro, y les ayuda a aprovechar las oportunidades
que proporcionan la innovación y la sostenibilidad. Asimismo, BBVA ofrece a sus clientes una
propuesta de valor diferencial, apalancada en la tecnología y en los datos, ayudándoles a mejorar su
salud financiera con una información personalizada en la toma de decisiones financieras.
BBVA en Colombia es el principal inversionista extranjero en el sistema financiero colombiano y el
quinto en el país. Tiene presencia en todo el territorio nacional a través de cerca de 500 oficinas y
centros de atención y 1.485 cajeros automáticos. A junio de 2023, la entidad reportó activos por 103,4
billones de pesos y una cartera de créditos de 72,1 billones de pesos. Cuenta con una base de
clientes cercana a tres millones de colombianos, de los cuales 1,9 millones son clientes móviles
frecuentes. BBVA cuenta con 6.000 colaboradores de los cuales cerca del 60% son mujeres.
Gestiona iniciativas que contribuyan al desarrollo económico y social del país. A junio de 2023
movilizó recursos por 2,6 billones de pesos en financiación sostenible.