La economía colombiana tendrá una recuperación lenta y gradual desde 2024

El crecimiento del PIB se estima en 1,2% este año y 1,5% el próximo

▪ Se espera un menor incremento del empleo nacional en lo que resta del año y
en 2024 y un ligero aumento de la tasa de desempleo.
▪ Al final del año, la inflación alcanzará una cifra de 9,7% y continuará
reduciéndose durante 2024 hasta el 5,4% en diciembre.
▪ La tasa de interés del Banco de la República se ubicará al cierre de este año en
12,5%, es decir, 75 puntos básicos por debajo de su nivel actual, y en 7% a
finales del año entrante.
▪ Para que la recuperación económica sea más exitosa es necesario impulsar la
inversión privada y pública y echar mano de los sectores contracíclicos que
han tenido frutos positivos en el pasado: infraestructura y vivienda.
▪ En el plano internacional, se espera que el crecimiento global se desacelere,
pasado de 3,5% en 2022, hasta un 2,9% en 2023 y un 3,0% en 2024.
La economía colombiana seguirá en su proceso de desaceleración iniciado en 2022 y
no será hasta antes de mediados de 2024 cuando el país empiece a consolidar una
recuperación lenta y gradual. Así lo aseguran las estimaciones del equipo de BBVA
Research en su más reciente informe Situación Colombia. Según los analistas, el
consumo de los hogares será clave para este mejor comportamiento, pero partirá de
niveles bajos de gasto. Además, los hogares tendrán que superar un periodo de
condiciones financieras exigentes por la alta inflación y las mayores tasas de interés,
condiciones que mejorarán principalmente en 2024.
Para Mauricio Hernández, economista de BBVA Research para Colombia, “el bajo
crecimiento económico también fue una consecuencia de la inusitada caída del sector
de la construcción, tanto de las edificaciones como de las obras civiles. Estas últimas,
en particular, no compensaron el menor gasto del sector privado como sí lo solían
hacer en otros momentos de crisis o desaceleración de la economía colombiana”.
Bajo este panorama, BBVA Research espera que el crecimiento económico de
Colombia se ubique en 1,2% este año y en 1,5% en 2024. “La recuperación será
gradual desde la primera parte de 2024. La demanda interna, que este año caerá al
1,7%, crecerá por encima del PIB el año entrante, al 1,8%. Además, el consumo
privado se recuperará desde un 0,5% en 2023 hasta un 1,8% en 2024”, cita el informe

de Situación Colombia. La inversión, por su parte, aunque ascenderá desde el segundo
semestre de 2024, no tendrá un resultado positivo en ninguno de los dos años: en 2023
caerá un 9,3% y lo hará a una tasa de 1,0% en 2024.
En términos de la inflación, se espera que el proceso de reducción continúe, para
observar una variación del IPC cercana al 10% a finales del año. Según las
estimaciones, para diciembre estaría en 9,7% y, al final del año 2024, podría situarse
en 5,4%. La reducción en los precios se dará de forma gradual y contenida por factores
como el Fenómeno de El Niño, el incremento restante del precio de los combustibles, la
devaluación esperada en el tipo de cambio y el ajuste de las tarifas y los cobros que
suele tener la economía a los inicios del año.
Por lo tanto, se proyecta que el Banco de la República esperará hasta el final del año
para empezar a reducir las tasas de interés. “En diciembre, la tasa se ubicará en
12,50%, 75 puntos básicos por debajo de su nivel actual, y seguirá reduciéndose
gradualmente hasta el 7,0% en 2024. Las decisiones de la política monetaria estarán
determinadas por el comportamiento de la inflación, de las expectativas y el crecimiento
económico, cuyos resultados darán el espacio para las rebajas, especialmente en
presencia de unas tasas reales que será elevadas a finales de este año”, aseguró
Juana Téllez, economista jefe de BBVA Research para Colombia.
En cuanto a los desbalances macroeconómicos, los déficits fiscal y externo detendrán
su proceso de mejora el año entrante. En el caso fiscal, debido al mayor gasto público
esperado y a la dependencia de buena parte de los ingresos públicos de la gestión de
la DIAN para reducir la evasión. En el frente externo, porque la balanza comercial será
más deficitaria, presionando al mayor déficit de la cuenta corriente.
Con todo, el déficit fiscal pasará de 4,0% del PIB en 2023 a 4,4% en 2024. Y el déficit
externo lo hará desde 3,7% del PIB este año hasta 3,9% el año entrante.
En términos de la tasa de cambio, se espera una tendencia hacia la devaluación del
peso colombiano desde finales de este año, para ubicarse en 4.240 pesos en
diciembre. Esta tendencia se mantendrá durante la mayor parte del año entrante,
llevando a que la tasa de cambio se devalúe otro 5% entre diciembre de 2023 y
diciembre de 2024 “La presión a la devaluación será el resultado del menor diferencial
de tasas con respecto a la Fed, pues el Banco de la República bajará sus tasas más
pronto y más rápido que el Banco Central de Estados Unidos, y de la persistencia de
los desbalances externos en el país”, señaló Téllez.
Por otro lado, el crecimiento global se desacelerará desde el 3,5% que se observó en
2022, hasta un 2,9% en 2023 y un 3,0% en 2024. La desaceleración de Estados
Unidos, en parte por el endurecimiento que han venido teniendo las condiciones
monetarias, será suave y con un aterrizaje ordenado y crecerá 2,3% este año y 1,5%
en 2024. En la Eurozona, se prevé un crecimiento de 0,4% este año y 1,0% en 2024,
reflejando la debilidad que viene mostrando la región, el impacto negativo de la
inflación y el encarecimiento del crédito.

El ciclo de ajuste al alza de los tipos de interés oficiales por parte de la Reserva Federal
(Fed) y el Banco Central Europeo probablemente ya terminó tras el aumento de los
tipos hasta el 5,50% por la Reserva Federal de Estados Unidos y hasta el 4,50% por el
banco europeo. La Fed reducirá sus tasas desde mediados de 2024 y el BCE al final
del próximo año.
Vivienda y desempleo, los factores que preocupan
Aunque se espera una recuperación en la industria y el comercio desde 2024, la
recuperación económica será lenta debido a lo que está sucediendo con el sector de la
vivienda, que se espera tenga una baja actividad durante 2024 y, por lo tanto, que el
empleo en el sector se reduzca.
“Esto se debe a la bajas ventas de vivienda que se vienen dando desde el año pasado,
lo cual determinará una baja actividad residencial en los próximos meses. De hecho,
por la caída del sector inmobiliario, el cual es intensivo en mano de obra, y el impacto
rezagado que tiene la menor dinámica del PIB de este año sobre el mercado laboral, se
espera un menor incremento del empleo nacional en 2024”, aseguró Hernández.
Así las cosas, podría presentarse un ligero aumento de la tasa de desempleo, una
menor dinámica de los salarios y un deterioro de la calidad del empleo (reducción de la
tasa de formalidad) en 2024, lo cual restringirá el repunte del consumo de los hogares.
Específicamente, según BBVA Research, el crecimiento anual del empleo, al final del
año, pasará de 3,6% este año a 0,9% en 2024. Y la tasa de desempleo subirá de
10,0% al terminar 2023 al 10,9% en diciembre de 2024.
Entre los retos que plantea el informe para que la economía vaya por una buena senda
de crecimiento están: reforzar las inversiones privadas y públicas en el sector
agropecuario, un rubro con un gran potencial de liderar la recuperación, y echar mano
de los sectores contracíclicos que fueron exitosos para impulsar la recuperación
económica en el pasado: vivienda e infraestructura.
“Además, no se pueden olvidar las inversiones que garantizan un mejor futuro, las
cuales no tienen un dividendo inmediato, pero garantizan el avance del capital humano
en unos años: educación, salud y protección social de los colombianos, con énfasis en
el fortalecimiento de las oportunidades de las clases más vulnerables”, explicó Téllez.

Acerca de BBVA

BBVA es un grupo financiero global fundado en 1857. La entidad está presente en más de 25
países, tiene una posición de liderazgo en el mercado español, es la mayor institución financiera
de México y cuenta con franquicias líderes en América del Sur y Turquía. BBVA contribuye a
través de su actividad al progreso y bienestar de todos sus grupos de interés: accionistas, clientes,
empleados, proveedores y la sociedad en general. En este sentido, BBVA apoya a las familias, los
emprendedores y las empresas en sus planes de futuro, y les ayuda a aprovechar las
oportunidades que proporcionan la innovación y la sostenibilidad. Asimismo, BBVA ofrece a sus
clientes una propuesta de valor diferencial, apalancada en la tecnología y en los datos,
ayudándoles a mejorar su salud financiera con una información personalizada en la toma de
decisiones financieras.
BBVA en Colombia es el principal inversionista extranjero en el sistema financiero colombiano y el
quinto en el país. Tiene presencia en todo el territorio nacional a través de cerca de 500 oficinas y
centros de atención y 1.485 cajeros automáticos. A junio de 2023, la entidad reportó activos por
103,4 billones de pesos y una cartera de créditos de 72,1 billones de pesos. Cuenta con una base
de clientes cercana a tres millones de colombianos, de los cuales 1,9 millones son clientes móviles
frecuentes. BBVA cuenta con 6.000 colaboradores de los cuales cerca del 60% son mujeres.
Gestiona iniciativas que contribuyan al desarrollo económico y social del país. A junio de 2023
movilizó recursos por 2,6 billones de pesos en financiación sostenible.